Новини
Как да разпознаем балоните на фондовия пазар |
| Публикувано от Administrator на Nov 19 2013 |
| Новини >> Новини |
"Балоните на фондовия пазар не растат от нищото. Те имат солидна основа в реалността, но реалността, изкривена от погрешно схващане."
- Джордж Сорос
Проблемът с балоните е, че ако продавате акции преди балонът се спука, изглеждате глупаво, но вие изглеждате още по-смешно, ако се опитвате да продавате акции, след като балонът се е спукал.
Инвестиционните балони не се появяват от нищото.
Професор Робърт Шилер от Йейл, идентифицира балоните в своята книга "Ирационални свръхочаквания", където е дал общи черти на балоните в цените на активите.
- Рязкото повишаване на един актив или клас акции;
- Общественото вълнение за това увеличение на цената;
- Съпътстваща медийна истерия;
- Нарастващ интерес към клас активи сред широката общественост;
- Теории за "нова ера", които оправдават новите цени на този актив;
- Спад в стандартите за кредитиране.
Подобно на д-р Шилер, други икономисти смятат, че има определени черти за ранно разпознаване на балоните в цените на активите.
Обикновено те се явяват, когато:
1. Дълга е евтин.
2. Дълга е в изобилие.
3. Използването на дълг е ненадминато.
4. Появяват се нови купувачи за точно този клас активи.
5. След появяването на горните 4 предпоставки се мисли за нови цени и бум в този клас активи, променя се мисленето на хората и представата им за цените на определения клас активи.
Помислете и ще видите, че това се случи с балона Dot.com (1997-2000):
- Дългът беше евтин и навсякъде;
- Краткосрочните търговци на акции вдигнаха цените рязко, а ливъриджа стигна до 15 пъти.
Същото се случи и при кризата в САЩ с имотите (2000-2006):
- Федералния резерв намали лихвите до нива близки до нула, което направи дълга евтин и лесно достъпен;
- Банките буквално раздаваха пари, често и без поръчители или обезпечение, финансирайки до 100% от имота на ипотечните кредити;
- Кредитополучателите започнаха да спекулират с имотите, което им вдигна цената многократно;
- Вярването, че цената на имотите никога повече няма да падне надделя.
От практиката можем да добавим новите точки, които се появиха и така стават 10 (горните 5 плюс 5 нови):
1. Дълга е евтин.
2. Дълга е в изобилие.
3. Използването на дълг е ненадминато.
4. Появяват се нови купувачи за точно този клас активи.
5. След появяването на горните 4 предпоставки се мисли за нови цени и бум в този клас активи, променя се мисленето на хората и представата им за цените на определения клас активи.
6. Разликата в оценката на доходите е правопропорционална на увеличението на цената на балона.
7. Появяват се нови методи за оценка на балона.
8. Лошите методи за оценка заглушават добрите методи за оценка на актива.
9. Ако смятате, че централните банкери, големите банкери и икономисти, управителите на големи парични фондове и др. са най-умните хора, вие сте вече в балона.
10. Рязкото почакване на нов актив е без особена причина и е неразбираемо (Уорън Бъфет ги нарече "финансови оръжия за масово унищожение").
В такива моменти инвеститорите са огромни оптимисти, а това заразява хората и те също започват да инвестират в този актив. Спомнете си балона със златото. В такива моменти са забелязват аномалии, които обиковено на пазара не се срещат, като 55% покачване на цената и само 15% корекция. Това го видяхме при Dow Jones, S&P 500, при имотите в САЩ и златото.
Сега наред е Twitter. Ако цената влезе трайно над 50 долара за акция при изтъргувани 33 милиарда миналата седмица, което е 32 пъти очакваната печалба на компанията за 2014 година, ще може да се замислим за съществуването на балон. Същото беше и при Facebook, където ливъриджа беше 55 пъти стойността на очакваната печалба преди данъци.
Балони винаги е имало и ще има. Проверявайте и не се поддавайте на всяка истерия на инвеститорите.
Балона Dotcom
Балона с цената на златото
Балона с индекса на Шилер за цената на имотите в САЩ
Last changed: Nov 19 2013 на 11:01 AM
Обратно към списъка
