2. Срещата на ЕЦБ е важна. Налице е затягане на монетарните условия в Еврозоната. Има някои призиви към ЕЦБ да намали лихвите, но не мислим, че ще го направи. Първата линия на защита е от морално въздействие. Намалението в баланса на ЕЦБ, което сега е най-малко от около една година, е симптом не от нежелателни развития, но от подобряване на достъпа до финансиране на частния сектор. Драги вероятно ще успокои безпокойството на пазара.

 

3. Има един начин, който може да съгласува слабостта през Q4 в БВП на САЩ и коригираната нагоре заетост в Американска (сега 201 хиляди на месец, а не 151 хил.): спадът в производителността. На база Q4 най-вероятно е намалялa за първи път от 2009 г. насам. От своя страна, спадa през Q4 на производителността означава, че разходите за труд на единица продукция са се увеличили. И все пак, истинският сигнал е, че икономиката на САЩ се радва на известна инерция.

 

Януарският производствен ISM е с деветмесечен връх. ISM се очаква да остане близо до 10-месечения връх наблюдаван през декември. Продажбите на автомобили остават силни за януари, като продажбите на местните производители имат нови циклични върхове. Това, съчетано с ефекта на увеличаващия се фондов пазар и на по-нататъшното възстановяване в цените на жилищата, може да помогне да се притъпи въздействието на увеличаването на данъците върху заплатите.

 

4. Има среща на Bank of England, но това няма да бъде пазарно събитие. По-важното развитие ще бъде налице в четвъртък, когато приключва двудневното заседание на Комитета по парична политика. Националният институт за икономически и социални изследвания ще обяви своята текуща оценка за БВП на тримесечието. Има малка вероятност за положителни данни, макар че това може да се очаква, ако януарските услуги във вторник се появят на ниво над 50. В четвъртък управителят на BOE, Марк Карни, ще се яви пред комисията на Министерството на финансите в парламента. Той вероятно ще покаже повече активност, което при сегашните условия означава по-миролюбива позиция. Декемврийската търговия и промишлено производство може да породи някои основни рискове, но те са твърда информация, като се има предвид, че Q4 на БВП беше обявено и няма да съдържа много нови и по-различни данни.

 

5. Японската реторика за йената е вероятно да бъде по-закалена в навечерието на следващата среща на Г-20. Японските официални представители все още защитават последните развития на цените като отмяната в прекомерната сила на йената, но най-вероятно ще се въздържат от определяне на нивата на комфорт. Япония се очаква да докладва малък излишък по текущата сметка за декември, където доходът от последните инвестиции компенсира все по-устойчивия търговски дефицит. Отделно от това, не се появява желаното възстановяване в индустриалния сектор, като и ние очакваме това да бъде отразено с увеличение на поръчките.

 

6. Имаше разминаване миналата седмица между официалния китайски PMI за производството и оценката на HSBC - първо спадна и после се увеличи. Официалните китайски данни за PMI маркираха леко покачване до 56,2 от 56,1. Доклада за януарските заеми в юани може да бъде издаден в края на седмицата и това е важно. Докладът за декември беше разочароващ и това подхранва съмненията относно устойчивостта на икономическото възстановяване в Китай. Силен доклад ще укрепи настроенията. Търговските данни ще бъдат публикувани в края на седмицата. Търси се консенсус за силните постижения във вноса и износа. Ние сме скептично настроени и, ако това се окаже вярно, мнението ни може да бъде нарушено само от треската преди Лунната Нова година. Shanghai Composite се повиши с близо една четвърт през последните два месеца и е на най-високо ниво от месец май миналата година.

 

7. Две европейски централни банки имат срещи през тази седмица. В Полша се очаква да намалят лихвите с 25 базисни пункта. Това няма да е изненада и ние очакваме ограничена пазарна реакция. Общо взето харесваме злотата и последната пречка изглежда се премахва, което може да предостави по-ниска рискова възможност за увеличаване на експозициите. Чешката централна банка се среща и се очаква да остави репо ставката на рекордно ниските 5 базисни пункта, заложени през ноември миналата година.