Картата по-горе дава доста добра гледна точка за това колко лошо се справя Европа в сравнение с останалата част на света в момента.

 

МВФ предупреждава за опасността от самодоволство и липса на прилагане на реформите и мерките за строги икономии в еврозоната, нещо, което забелязахме тук:

 

На фона на ограничено пазарно притискане и много високата безработица, краткосрочните рискове за непълно прилагане на политики, както на национално, така и европейско ниво, са значителни, а събитията в Кипър може да доведат до по-трайни финансови фрагментации на пазара. Непълното им изпълнение може да доведе до обръщане на нагласите на финансовите пазари. В по-средносрочен план рискът е сценарий за продължителен застой в еврозоната.

 

Това изглежда е ясна препратка към банковия съюз и създаването на трансграничен механизъм за справяне с банковата криза, като този, който се вижда в Кипър. Това е уместна загриженост, защото има огромна несигурност относно банковия съюз.

 

МВФ отбелязва също така, че докато корекциите по текущата сметка прогресират в еврозоната, не е ясно дали това е просто циклична или в резултат от по-дълбоки мерки реформа:

 

Балансите по текущата сметка за коригираните икономики са се подобрили значително и това подобрение се очаква да продължи и тази година. Това все по-често отразява структурни подобрения, включително попадащи разходи за единица труд, повишаване на производителността и търговски печалби извън еврозоната. Но цикличните фактори също играят роля, по-специално съкращенията на по-малко продуктивните работници и данните ще се обърнат с евентуалното икономическо възстановяване.

 

Освен това до този момент, има и интересна таблицата по-долу, която показва, че Гърция, Ирландия и Испания са имали известен успех в намаляването на разходите за единица труд (промяната е разликата между точките и ромбовете). Резултатите са видими най-вече при Гърция, чрез намаляване на разходите за труд, но и при другите страни, чрез повишаване на производителността. Но има още какво да се желае, защото страни като Франция и Италия са направили малко или никакво приспособяване. Също така си струва да се има предвид, че докато португалските ULCs падат от пика си, тенденцията и спада вече се обръщат.

 

 

В допълнение, има продължаващи признаци на разцепление в политическия подход между Германия и МВФ. Коментари като тези е малко вероятно да се приемат добре в Германия:

 

Все още има място на разположение за по-нататъшно конвенционално облекчаване, тъй като инфлацията се очаква да падне под целта на Европейската централна банка в средносрочен план.

 

По-голямата фискална интеграция е необходима, за да се обърне внимание на пропуските в дизайна на икономическия и паричен съюз и да се ограничи предаването сътресения от национално равнище към цялата еврозона. Изграждането на политическа подкрепа ще отнеме време, но приоритет трябва да бъде гарантирането обща фискална блокировка за възможен обратен ход за банковия съюз.

 

Ние си мислехме, че след повече от три години изложени на политиката на тройката, от МВФ могат да бъдат малко по-чувствителни към политическия лабиринт на кризата в еврозоната. Те обаче подчертават, че основният избор пред еврозоната не е отишъл никъде ...