Първо, нивото на необслужваните кредити в гръцките банки вече е 24% от всички кредити към края на 2012 година. Това е потресаваща сума. Имайте предвид, че испанския банков сектор, който е в центъра на толкова много несигурност, все още има необслужвани кредити, които са равни на около 11% от всички отпуснати кредити. Гърция все пак е друга лига, но този процент е стряскащ.

На второ място, както предупредихме по това време, обратното изкупуване на облигации имаше пагубен ефект върху гръцките банки. Дори да не поемат значителни преки загуби от облигациите, които са предоставили, ще загубят по отношение на бъдещите приходи (лихвите от облигации). Тази сума възлиза на около 1,5 млрд. евро тази година.

 

Както подчертава FT Alphaville, това изглежда доста ясно изразен случай на отрицателна разлика от сделката, която бе подчертана в навечерието на обратното изкупуване.

 

Излишно е да казвамe, че не трябва да бъде “всичко или нищо” за незначителният ефект на обратното изкупуване, който все още е положителен, макар и сравнително малък в схемата на гръцката криза. За щастие, има допълнителни 5 млрд. евро, заделени за тези "неочаквани" увеличения в помощи за банките, така че допълнителните разходи не следва да нарушат програмата за спасяване.

 

Бихме отбелязали, като последна точка, че това може да не бъде краят на историята (не само, защото необслужваните кредити е вероятно да се увеличат още), но също така и, защото ние все още очакваме да разберем какво е въздействието на обратното изкупуване на облигации върху способността на гръцките банки за достъп до ликвидност. Отново не може да се разчита на подхода “всичко или нищо”, но подозираме, че това може да бъде допълнителен негативен фактор за Гърция, нещо, от което едва ли се нуждае.