Кипърските банки вероятно ще бъдат отново отворени утре. Подробности за контрола върху капитала все още се очакват. Става все по-ясно, че през изминалата седмица или по-рано е имало изтичане на капитали и това изглежда ще предизвика по-голямо въздействие върху неосигурените вложители. За капиталите се смята, че са напуснали през клоновете на кипърските банки, които са били отворени във Великобритания и Русия.

 

Имаше ограничения за това колко пари могат да се вземат от банките, но това не изглежда, че  е блокирало прехвърлянето на парични средства и други активи. Кредитирането при спешни нужди (Emergency Lending Assistance, ELA), което се предоставя на националната централна, с разрешение на ЕЦБ, се очаква първоначално да се увеличи с около 3 млрд. евро. Може би тази е грубата сума и готовата оценка за размера на изтичането. Трябва да отбележим, че замразяването не попречи, с официалното разрешение, на някои бизнес плащания и закупуването на медицински материали. 

 

Нерешената политическа ситуация на Италия е на преден план и това е очевидно се забелязва при новия натиск върху италианските облигации, където от 2 до10 годишните доходности се покачиха с 15 базисни пункта, малко повече, отколкото преди, но приемливо за търговете на облигации. Ляво-центриста Берсани изглежда готов да каже на президента, че не може да сформира правителство. Липсата на сътрудничество между трите основни групи - PD център-ляво, център-дясно PDL и движението 5-Star на Грило - доведе до спекулации за ново правителство на технократи.

 

Въпреки това, ние подозираме, че е възможно да има още един опит от съперника на Берсани за лидерството в PD, кметът на Флоренция, Рензи, който има по-добри отношения с дясно-центристките партии. Берсани проведе слаба кампания, грабна поражението от челюстите на победата, а сега не успява да намери механизъм за формиране на правителство. Кандидатурата на Рензи може да отчужди лявото крило на коалицията, която сама по себе си да бъде сделка с центристите, като Монти и дясно-центристристите на Берлускони.

 

Отделно от това, икономически новини стават от лоши към по-лоши в Италия. Януарските индустриални поръчки са паднали с 1.3%, след промяната в декемврииските данни от 0.4% на 0.8%. Продажбите на дребно се понижават с 0,5% през януари. Консенсусното число се очакваше да бъде по оптимистично и печалбата за декември от 0,2% бе ревизирана до -0.1 процента. Това означава, че продажбите на дребно в Италия падат в продължение на седем последователни месеца.

 

Същата картина на падане на вътрешното търсене я има и в Испания, както е очевидно. Продажбите на дребно за февруари се понижи с 8% спрямо същия период на предходната година. Привидно по-бавното свиване от 10%, отчетено през януари е подвеждащо и е отражение на цените. В реално изражение продажбите на дребно падат с 10,6% през февруари, след 9% за Януари. Темпото в продажбите на дребно пада всеки месец в продължение на повече от две години. Германия ще обяви февруарските си продажби на дребно утре и се очаква те да са намалели за трети път през последните пет месеца.

 

Франция съобщи, че броят на хората без работа нарасва за 22 пореден месец. Увеличението в нивото на безработицата с 0,6% прави общия брой на безработните в страната до 3.188 млн., точно под рекорда от 3,196 млн. души през Януари '97. Не е учудващо, че потребителското доверие падна до 84 през март, най-ниското ниво от ноември миналата година. S & P предупреди вчера, че френската икономика може да се свие 0.2% през тази година. Оценката на правителството за 0.8% растеж изглежда доста оптимистична и най-вероятно ще бъде ревизирана.

 

Икономическия спад на Европа, изглежда по-дълбок и по-продължителен, докато натискът върху цените се забавя, което отваря вратата за намаляване на лихванеите проценти от ЕЦБ в второто тримесечие на годината. Немската и френската инфлации са с много ниски нива. Ние приемаме, че нулева ставка по депозитите е ключът към краткосрочните лихвени проценти, което прави едно решение за орязване с 25 базисни пункта по сделките за размяна на депозити до голяма степен символично.